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引入境外交易者 棕櫚油期貨國際化啟動
2020-12-22 00:00:00期貨日報

  12月22日,大商所將正式引入境外交易者參與棕櫚油期貨。作為我國首個全進口商品期貨品種,棕櫚油期貨成為已上市農產品期貨中的首個特定品種。近日,期貨日報記者采訪了大商所相關負責人,該負責人詳細解讀了棕櫚油期貨運行情況、引入境外交易者的重要意義以及境外交易者的參與路徑。

  期貨日報︰大商所為何選擇棕櫚油期貨作為首個農產品境內特定品種?

  大商所相關負責人︰首先,棕櫚油是全球產量最大、國際貿易量最大的植物油品種,也是一個需求端在國內,供給端則全部依賴進口的特殊品種。我國目前是世界第二大棕櫚油進口國和第三大消費國。因此,棕櫚油期貨天然具有國際化基因,有著得天獨厚的國際化優勢。

  其次,棕櫚油期貨2007年在大商所上市,上市十余年來,運行穩健,市場規模穩步提升,已發展成為全球最大的棕櫚油期貨市場。今年上半年,大商所棕櫚油期貨成交量在全球農產品期貨期權市場中排名第二位,國際影響力日益提升。

  最後,經過多年發展,棕櫚油期貨已具備較雄厚的產業基礎,功能發揮較好。目前利用棕櫚油期貨套保的棕櫚油企業進口量佔我國進口量的85%以上。我國大型油脂企業以及在華跨國糧油企業均較為充分地利用棕櫚油期貨品種開展套期保值交易,棕櫚油期貨已經成為這些企業風險管理不可或缺的工具;棕櫚油期現貨價格相關系數達0.99,國內70%的棕櫚油現貨貿易采用大商所棕櫚油期貨價格進行基差定價,棕櫚油期貨已經成為國內現貨貿易的定價基準,並深刻影響國際市場定價。

  期貨日報︰在當前加快構建以國內大循環為主體、國內國際雙循環相互促進的新發展格局下,引入境外交易者參與境內棕櫚油期貨交易,對實體經濟發展具有怎樣的意義?

  大商所相關負責人︰棕櫚油作為我國全進口商品,在當前的新發展格局背景下,基于國內需求優勢,引入境外交易者,將打通其生產、加工、消費環節,境內棕櫚油期貨市場較好的流動性,能更好滿足境內外棕櫚油生產、加工和貿易企業的避險需求,形成完整的產業風險管理鏈條,這無疑將進一步帶動國際產業鏈、供應鏈的協同和暢通,這既是契合產業本身特點和訴求的“必要之舉”,又是主動立足國內大循環、促進“雙循環”的“順勢之策”,也將助力“一帶一路”產業合作行穩致遠。

  期貨日報︰引入境外交易者參與境內棕櫚油期貨交易對我國期貨市場發展具有怎樣的意義?

  大商所相關負責人︰當前,世界正經歷百年未有之大變局,國際格局深刻調整,不穩定不確定因素明顯增多。習近平總書記在浦東開發開放30周年慶祝大會上指出,要完善金融市場體系、產品體系、機構體系、基礎設施體系,建設國際金融資產交易平台,提升重要大宗商品的價格影響力,更好服務和引領實體經濟發展。

  如今,期貨市場的重要性被提高到了前所未有的高度。此時引入境外交易者參與境內棕櫚油期貨交易,吸引國際棕櫚油加工、貿易等境外企業參與進來,能夠促進境內外、期現貨棕櫚油市場深度融合,同時有助于提高棕櫚油期貨市場運行效率和流動性,優化市場結構,進一步提高市場運行和發展質量,有利于境內棕櫚油期貨國際定價能力提升,也將助推人民幣國際化。

  期貨日報︰在國際化路徑上,棕櫚油期貨與其他境內特定品種有哪些相似之處?

  大商所相關負責人︰大商所引入境外交易者參與棕櫚油期貨在交易、結算、風險控制方面均采用其他境內特定品種的現行方式。

  在境外參與者管理方面,將按照實名制、交易編碼一戶一碼管理。同時,境外交易者參與棕櫚油期貨交易應滿足特定品種交易者適當性的相關要求。

  交易方面,境外交易者可以通過境內期貨公司或境外經紀機構轉委托境內期貨公司方式參與;結算制度上,仍是以人民幣計價,美元可以作為保證金。在風控管理上,境內、境外客戶采用統一監管標準,持倉、限額、保證金等均保持一致。

  期貨日報︰棕櫚油期貨國際化方案設計上有哪些特別的考慮和安排?

  大商所相關負責人︰相較于其他境內特定品種,棕櫚油期貨在交割制度上,增加了不能接收或者開具增值稅發票的單位客戶不得交割的相關規定。這主要考慮如單位客戶不能開具或者接收增值稅發票,將導致增值稅抵扣鏈條斷裂,增加對手方交割成本。為有效保護交易者權益,維護市場公平、公正,故在引入境外交易者參與棕櫚油期貨的有關規則中增加了此項規定。

  針對違反上述規定的單位客戶,規則要求,不能接收或者開具增值稅發票的棕櫚油期貨合約單位客戶的持倉,在一次性交割流程下被配對的,交易所在交收日閉市後對其處以按交割結算價計算合約價值20%的罰款,該款項支付給對方。若配對雙方均為不得交割的客戶,交易所對雙方分別處以按交割結算價計算合約價值20%的罰款,不再支付給對方。

  此外,交割規則對個人客戶交割月份持倉的處理方式沒有變化,即自交割月份第一個交易日起,交易所對個人客戶交割月份合約的持倉予以強行平倉。最後交易日收市後,個人客戶交割月份合約的持倉仍未能平倉的,首先由會員代為履約,會員仍未能履約的,按交割違約處理。

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